\u00bfCu\u00e1nto puede valer un Cedin? La pregunta plantea un ejercicio que no es desconocido a los economistas: el de los supuestos. Si bien para el grueso de los analistas, predecir un dato exacto relacionado con el proyecto del Gobierno de lanzar dos bonos contra la entrega de d\u00f3lares negros resulta poco menos que futurista, en funci\u00f3n de algunas hip\u00f3tesis \u0096que abonan la existencia de un mercado secundario, con liquidez y firme respaldo del BCRA a entregar d\u00f3lares a cambio del Cedin\u0096 existe cierto consenso en c\u00f3mo llegar a un valor que sirva de referencia.
\n Para el economista Miguel Kiguel, el Cedin puede asemejarse a un bono de duraci\u00f3n corta en d\u00f3lares, es decir, que podr\u00eda equipararse a emisiones que vencen en los pr\u00f3ximos meses y que pagan d\u00f3lares. El Bonar VII por ejemplo, hoy cotiza a un tipo de cambio impl\u00edcito de $ 8,88 (se pagan $ 888 por un bono que paga d\u00f3lares en septiembre de este a\u00f1o). El director de Econviews sostiene como un valor referencial el del contado con liquidaci\u00f3n, es decir, el tipo de cambio impl\u00edcito que surge de la compra-venta simult\u00e1nea de activos argentinos en pesos (acciones-bonos) y la venta contra d\u00f3lares en alg\u00fan mercado del exterior. Ese tipo de cambio, que es la referencia del blue o informal, ha recortado su cotizaci\u00f3n en los \u00faltimos d\u00edas por diversas razones (ver p\u00e1g. 1), pero tradicionalmente se ha mantenido cerca del blue. Hoy, en funci\u00f3n de ese valor de referencia, el Cedin cotizar\u00eda con una referencia $ 8,80, un 15% por debajo de una brecha de $ 9,30 y los $ 9,70 a la que cerr\u00f3 el mercado blue, con pocos negocios.
\n Para Ramiro Casti\u00f1eira, de la consultora Econom\u00e9trica, el valor del Cedin deber\u00eda ubicarse en una brecha entre el tipo de cambio impl\u00edcito del contado con liquidaci\u00f3n y el del mercado blue. En este caso, Casti\u00f1eira lo ata a un valor de entre $ 9 y los $ 9,30 suponiendo que deba descontarse el riesgo del Banco Central como emisor del Certificado \u0096que es menor al del Tesoro\u0096 e incorporar que ese t\u00edtulo tiene un respaldo del 100% en los dep\u00f3sitos encajados del BCRA. \u0093Teniendo en cuenta que el Cedin deber\u00eda cotizar muy cerca de la par, es decir, cerca del valor que le reconoce el BCRA, y con un plazo bastante corto para realizar ese t\u00edtulo, el nivel de descuento coincide con el de otros t\u00edtulos similares\u0094.
\n Para la consultora Quantum que dirige el ex secretario de Finanzas Daniel Marx, esa misma brecha que le pone referencia al futuro Cedin podr\u00eda aumentar y, por ende, el valor del Certificado. \u0093A\u00fan cuando ingrese alguna magnitud de capitales privado a la econom\u00eda mediante el blanqueo, vale advertir que en el corto plazo la misma no aumenta la oferta de d\u00f3lares en el mercado paralelo en forma directa y puede aumentar la demanda de aquellos poseedores de pesos que desean entrar al blanqueo, por lo que no necesariamente quitar\u00e1 presi\u00f3n sobre la brecha cambiaria\u0094.
\n Fuentes de Hacienda que pidieron no ser identificadas tambi\u00e9n buscaron precisar un valor para el Cedin. En este sentido, y bajo el supuesto que la campa\u00f1a para ponerle un corset al blue y al contado con liquidaci\u00f3n (que no reconcen pero que se evidenci\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas) tuviera finalmente \u00e9xito, sostienen que \u0093el valor de referencia del Cedin podr\u00eda rondar los $ 7 en un futuro\u0094.
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